7月24日，围绕中国互联网龙头企业（00700.HK），美银证券发布的最新研报引发市场关注。尽管该行对公司2025年调整后净利润预期略作下调——幅度为2%，但其对长期价值的判断并未发生实质性改变。

研报指出，腾讯在基本面上的稳健表现、多个业务板块的长期增长潜力，以及AI技术带来的想象空间，依然构成该股投资价值的重要支撑。因此，美银维持通过现金流折现（DCF）模型计算的目标价631港元，并重申“买入”评级。

此次对盈利预期的小幅下修，主要源于短期广告及游戏板块货币化进展略逊于预期。然而，该行强调，这种调整更多属于财务模型的微调，背后并不反映腾讯核心业务或战略方向的变化。

值得注意的是，AI发展被视为腾讯未来估值的关键催化剂。美银指出，腾讯在大模型技术、AI云服务、AIGC工具等方面持续加码，逐步构建起平台级的竞争壁垒。尽管当前仍处于投入期，但其在微信生态、企业服务、内容创作等场景中的商业化潜力正逐步释放。

此外，腾讯旗下包括视频号、小程序、支付等多个业务单元仍有显著的变现空间，部分估值尚未被市场充分计入。这类“尚未货币化”的资产，如能逐步提效，将对公司未来利润形成边际正面推动。

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整体来看，虽然盈利预测遭遇轻微“技术性降温”，但腾讯长期价值逻辑未变。对于中长期投资者而言，如何理解这家科技巨头在AI浪潮与平台协同中的角色，或比短期盈利数字本身更具决定性。#腾讯#